Эксперт № 19 (2013) - Эксперт Эксперт

Будущее за добровольцами

Средства ОПС привлекать гораздо проще, чем НПО: не нужно убеждать людей или их работодателей вносить деньги из своего кармана. Поэтому ОПС у фондов растет невероятно быстро, а НПО почти не развивается. Число участников добровольных программ уже давно колеблется на уровне 7 млн человек.

Тем не менее на одном ОПС и солидарной части высокую пенсию не накопить. Людям пора смириться: если хочешь на пенсии жить хорошо, нужно копить на нее самому в течение жизни. НПФ же пора осознать, что взрывной рост ОПС в любом случае скоро прекратится — когда все, кто хотел перейти из ПФР в НПФ, сделают это. Поэтому будущее — за НПО. Для его развития нужно устранять неудобства в использовании налоговых льгот (например, делать налоговый вычет для физлиц сразу, а не постфактум), но еще важнее менять восприятие НПО работниками и работодателями.

Корпоративное НПО начнет расти, когда его присутствие в соцпакете будет резко повышать привлекательность работодателя для работника. Вот как это видит Максим Максимов , начальник финансового управления НПФ «Телеком-Союз»: «Негосударственная пенсионная программа должна быть одним из элементов социального пакета хорошего работодателя, как медицинская страховка. Несколько лет назад она тоже была в определенном смысле экзотикой, а сегодня это один из стандартных элементов соцпакета». Юрий Новожилов тоже уверен в перспективах корпоративных пенсий: «Корпоративные пенсионные программы являются неотъемлемым дополнением государственной пенсии в большинстве развитых стран. На пенсии, полностью или частично сформированные работодателем, приходится в среднем от 30 до 50 процентов дохода зарубежных пенсионеров».

Привлечь индивидуальные взносы от физлиц можно с помощью новых коробочных пенсионных продуктов, в том числе бонусных программ. Одно из важнейших требований к этим продуктам — преимущества перед уже знакомыми всем депозитами. Необходима реклама таких продуктов и их плюсов. У фондов, работающих с ОПС, уже выстроены сети продаж. Чтобы они не простаивали, когда число переходов по ОПС стабилизируется, их нужно использовать для продаж НПО.

На развилке

Будущее пенсионного рынка, по прогнозу «Эксперт РА», окажется где-то между двумя крайними сценариями развития. В негативном сценарии взносы на ОПС снижаются до 2% для тех, кто не выберет УК или НПФ до конца 2013 года. В позитивном — взносы для всех остаются на уровне 6%. В обоих случаях будет продолжаться консолидация фондов из-за ужесточения контроля мегарегулятором. «С этой точки зрения пенсионная реформа, наверное, сработает как фильтр для НПФ: сильный становится сильнее, а слабый — слабее. На рынке останутся сильнейшие. Среди них наиболее заметную роль будут играть фонды при крупных финансовых группах», — прогнозирует Ирина Лисицына.

В негативном сценарии объем пенсионных накоплений в НПФ к концу 2015 года составит 1,6 трлн рублей, общий объем активов фондов — около 2,8 трлн рублей. Число фондов может уменьшиться с нынешних 130 до 80. В позитивном сценарии объем ОПС в НПФ превысит 2 трлн рублей, а объем рынка НПФ — 3,2 трлн рублей.

Скорее всего, будет найден компромисс и реализуется третий, промежуточный, сценарий: после 2013 года людям оставят право выбора — отчислять на накопления 6% заработной платы или 2%.

Какие бы действия ни предпринимали фонды, их регуляторы и сами люди, необходимо помнить: высокие пенсии в стареющей России можно обеспечить только через накопления. Добровольные или обязательные, в любом случае они должны быть. Сергей Эрлик из НПФ «ЛУКойл-гарант» уверен: «Выплачивать достойные пенсии через тридцать-сорок лет без накопительного элемента будет практически невозможно. Поэтому я считаю, что более выгодным, дальновидным и ответственным вариантом развития событий является сохранение 6 процентов страховых взносов в накопительной системе. Возврат к распределительной системе только увеличит обязательства государства и в будущем поставит пенсионную систему страны в крайне сложное положение». 

График 1

В 2012-2013 годах рынок НПФ продолжает расти за счет ОПС

График 2

Люди пока что переводят в НПФ только обязательные пенсионные накопления

График 3

Если взносы на ОПС снизятся, фонды недополучат 400-500 млрд рублей уже к концу 2015 года

Жить не только на пенсию

Иванова Вероника

Усиление конкуренции за пенсионные накопления вынуждает УК искать новых институциональных клиентов и новые каналы продаж. Клиентами могут стать банки и страховщики, а эффективным каналом продвижения — сети розничных банков

Фото: ИТАР-ТАСС

Рынок доверительного управления (ДУ) достиг к концу 2012 года 3,1 трлн рублей (см. график 1). Однако, несмотря на рост рынка, управляющим компаниям (УК) становится все сложнее развиваться. Усиление борьбы между УК за пенсионные накопления, обострение демпинга и повышение концентрации в этом сегменте лишает многие управляющие компании доступа к главному источнику активов последних лет. В условиях стагнирующей с 2007 года розницы выходом для УК может стать только расширение сотрудничества с другими крупными институционалами — банками и страховщиками. При этом банки могут помочь УК не только как источник активов, но и как эффективный канал продаж, необходимый для возрождения розницы на рынке доверительного управления.

НПФ для избранных

Пенсионные накопления продолжат вносить заметный вклад в рост рынка ДУ как минимум до 2015 года. Только за переходную кампанию 2012 года управляющие получат более 120 млрд рублей, а общий объем пенсионных траншей в 2013 году составит, по оценке «Эксперт РА», до 400 млрд рублей. Однако риск снижения ставки отчислений в накопительную часть пенсии с 6 до 2%, предусмотренного в действующей стратегии пенсионной системы Минтруда, может заметно замедлить «пенсионный локомотив» для управляющих. А успешность переходной кампании по ОПС в 2013 году во многом определит дальнейший объем пенсионных накоплений, которые будут приходить к УК. Однако, по мнению генерального директора «ВТБ Капитал Управление инвестициями» Владимира Потапова , в ближайшие годы сокращение ставки отчислений может и не оказать сильного влияния на текущие темпы роста рынка, так как, во-первых, по уже имеющимся клиентам размер отчислений не уменьшается, а во-вторых, по новым клиентам размер новых отчислений в отношении к уже накопленным средствам будет несущественным.

Несмотря на то что долгосрочная перспектива развития сегмента пенсионных накоплений сейчас недостаточно определенна, 64% опрошенных «Эксперт РА» УК назвали этот сегмент в качестве наиболее приоритетного для себя в ближайшие годы. Но среди УК уже сформировался довольно узкий круг компаний, которым доверяют управление пенсионными активами. В первую очередь это структуры, близкие к крупным НПФ и финансовым группам. Так, в 2012 году основная борьба за пенсионные деньги развернулась между четырьмя десятками УК. Высокая консолидация сегмента пенсионных накоплений НПФ препятствует появлению в нем новых игроков. По итогам 2012 года крупнейшие компании сегмента по-прежнему управляют 90% его активов. А по данным участников обзора, сделанного «Эксперт РА» по итогам 2012 года, число УК, работающих с пенсионными накоплениями, сократилось с 49 до 45.

Усиление конкуренции в сегменте может быть на руку НПФ. В борьбе за пенсионные активы УК будут повышать свою надежность и технологичность и снижать ставки комиссионного вознаграждения, а мелким и средним УК это может оказаться не по карману. Поэтому преимущество в этой борьбе будет у управляющих, связанных с НПФ и входящих в крупные финансовые холдинги. «Управляющие компании станут меньше зарабатывать. Это вынудит их искать более конкурентоспособные продукты, включающие в себя условия сохранности капитала или гарантированной доходности», — прогнозирует генеральный директор УК «Ингосстрах-инвестиции» Фарид Юнусов .

Банки обеспечат рост

Новая надежда управляющих — банки с их огромным объемом активов, требующих структурирования в закрытых фондах (ЗПИФ), а также владельцы недвижимости. Благодаря значительному притоку средств в ЗПИФы в 2012 году этот сегмент уже стал крупнейшим на рынке УК (27% общего объема активов), при этом основной объем бизнеса был сосредоточен в УК, входящих в одну финансовую группу с крупными банками (см. график 2).

Почти 70% УК связывают свое развитие с закрытыми фондами, и такие ожидания объяснимы. С одной стороны, спрос на ЗПИФы продиктован наличием активов, которым требуются «упаковка» и качественное управление. С другой стороны, востребованность ЗПИФов связана с их возможностью обеспечить инвестору баланс внешней непрозрачности и контроля за принятием решений. «Есть несколько секторов, за счет которых этот рынок существует: земля, недвижимость, прямые инвестиции. Спрос со стороны рынка есть. Типичный клиент — это владелец недвижимости в Москве, как правило, какого-то набора зданий или офисов, объемом от 20 до 50 миллионов долларов. Это та сумма, при которой люди начинают задумываться, как более безопасно “упаковать”, как дополнительно защитить имущество», — рассказывает генеральный директор УК «Уралсиб» Юрий Белонощенко .