Итоги № 48 (2011) - Итоги Итоги

Ближайшими техническими целями при развитии оптимистичного сценария по индексу ММВБ выступают уровни 1550—1600 пунктов. Золото будет стремиться к отметке 1700 долларов за тройскую унцию, котировки нефти марки Brent могут вернуться к 115 долларам за баррель. Мы рекомендуем наращивать позиции в ликвидных акциях нефтегазового сектора («ЛУКОЙЛ», «Газпром», «НОВАТЭК», «Роснефть») с инвестиционным горизонтом до первого квартала следующего года.

Александр Потавин, начальник аналитической службы «Ай Ти Инвест — Проспект»:

— Покупки при снижении российских индексов на прошлой неделе даже с учетом негативного внешнего фона — это признак потенциальной силы «быков». Для движения вверх нужен яркий новостной фон, чтобы был повод отыгрывать его хотя бы пару дней. Ведущим мировым биржам остался всего месяц, прежде чем они уйдут на рождественские праздники. Сейчас портфели большинства фондов терпят большие убытки. Чтобы как-то выправить положение, нужно хотя бы вывести индексы из краткосрочного падающего тренда. Тогда к покупкам присоединятся и более осторожные инвесторы, которые пока сидят в кэше. С технической точки зрения для того, чтобы сломать падающий тренд и пойти выше, индекс ММВБ должен пойти выше уровня 1425 пунктов. Очень надеюсь, что в начале наступившей недели рынки найдут повод к хорошей коррекции после стольких дней снижения и стагнации.

Фишка недели / Дело / Капитал / Фишка недели

На прошлой неделе заметно выше рынка торговались акции «Акрона», компании — производителя минеральных удобрений. Во вторник ее бумаги взлетели аж на 8 процентов, что связано с публикацией положительной отчетности по МСФО за 9 месяцев 2011 года. Выручка «Акрона» выросла на 43 процента, а чистая прибыль увеличилась в 2,6 раза. Аналитики связывают такие показатели с заметным ростом мировых цен на минеральные удобрения. А ослабление курса рубля позволило компании выплатить дивиденды в размере 129 рублей за акцию c доходностью в 10 процентов.

Темная лошадка / Дело / Капитал / Темная лошадка

Если акции падают, то это еще не значит, что их не стоит покупать. Последнее время аналитики обращают внимание на бумаги российского металлургического гиганта НЛМК, которые с начала года подешевели на 54,5 процента. Основные причины падения — снижение мировых цен на сталь, а также европейский долговой кризис. Сейчас акции НЛМК находятся вблизи годовых минимумов и в течение 12 месяцев при улучшении ситуации могут вырасти до 98 рублей за акцию, или в 1,5 раза. Компания смогла пережить кризис 2008 года, а после таких потрясений уже ничто не пугает.

Выдержит ли бизнес повышение налогов? / Дело / Бизнес-климат

Empty data received from address [ http://www.itogi.ru/russia/2011/48/172226.html ].

Банковские тайны / Дело / Капитал / Загранштучки

В последнее время частные инвесторы могут заметить на страницах «авторитетных изданий» или услышать из уст «инвестиционных консультантов» якобы обнадеживающую статистику. Мол, Федеральная корпорация страхования депозитов (FDIC) сообщила, что общая прибыль американских банков в III квартале составила рекордные за последние 4 года 35,3 миллиарда долларов, что на 48 процентов превышает аналогичный прошлогодний показатель. Словом, налетай, инвестор, торопись!

Тем не менее мы рекомендуем обратить внимание на другие факторы. С начала 2011 года акции крупнейших банков США потеряли в стоимости 30—50 и более процентов. Среди них Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase.

Высокие прибыли за прошедший квартал не так значительны при более детальном рассмотрении. Например, американский финансовый гигант Bank of America в последнее время заявлял о привлечении миллиардов долларов дополнительного капитала и нескольких реструктуризациях, которые привели к масштабным сокращениям персонала. И в довершение, за III квартал 2011 года более 50 процентов дохода банка пришлось на непрофильную деятельность, а именно на продажу доли в китайском банке China Construction Bank. Кроме того, всего 14,3 процента от общего числа банков из Соединенных Штатов сообщили об убытках с июля по сентябрь 2011 года, что является самым низким показателем с I квартала 2008 года. Стоит отметить, опубликованные данные охватывают только те финансовые организации, которые являются участниками системы страхования вкладов США, то есть порядка 90 процентов всех банков, работающих в стране. У остальных дела могут обстоять и того хуже. С начала 2011 года почти 200 тысяч человек в мировом финансовом секторе лишились своих рабочих мест. Более половины увольнений приходится на банки, страховые и инвестиционные компании.

Не только чисто американские проблемы давят на балансы банковской системы США. Международное рейтинговое агентство Fitch заявило, что долговой кризис Европы может негативно отразиться и на американских кредитных организациях, так как они имеют большое количество не только облигаций проблемных стран ЕС, но и кредитно-дефолтных свопов (CDS) на эти обязательства. По оценкам Банка международных расчетов, совокупные риски американской банковской системы в странах зоны евро составляют почти 181 миллиард долларов.

В связи с вышеперечисленными факторами и общим настроем финансового мира к экономике США мы не видим никаких перспектив для заметного роста акций американских банков в ближайшей перспективе.

Анатолий Радченко

уп­рав­ля­ющий пар­тнер United Traders

Закат Европы / Дело / Капитал

Распад Еврозоны уже близок, и это не бред доморощенных предсказателей, а вполне возможное будущее, которое ожидает Старый Свет. Вот лишь некоторые новости, заставляющие так думать, — немецкий союз экспортеров готов отказаться от евро, партия Ангелы Меркель подготовила документ, в котором прописана возможность выхода из монетарного союза некоторых членов. Порядка 60 процентов голландцев хотят вернуть старый добрый гульден. Куда ни плюнь — везде есть намек на закат единой монетарной Европы.

Вообще, на мой взгляд, с точки зрения здравого смысла изначально еврозона была образованием довольно невнятным и недоразвитым. Например, у нее есть собственный и единый эмиссионный центр — Европейский центральный банк, зато общего фискального органа, единого минфина, нет. Сам же ЕЦБ не занимается финансированием бюджетов стран-членов, как это делает, например, Федеральная резервная система в США или любой другой национальный центробанк. Несуразица налицо! Монетарная политика в единой Европе отделена от фискальной и бюджетной. А так не бывает. Точнее, бывает, но до добра, как видим, не доводит.

В свое время от ввода единой европейской валюты выиграли, по большому счету, только французы да немцы, особенно последние: их товары продаются по всей Европе без таможенных пошлин. Европейский проект худо-бедно работал, когда экономика Евросоюза росла за счет экстенсивного расширения рынка, и не было проблем с потреблением гражданами единой Европы все большего числа товаров и услуг. Но вот система начала давать сбои: долговое бремя многих стран — членов Евросоюза стало неподъемным из-за чрезмерного потребления в счет будущих доходов. Наступил момент, когда жить в долг стало невозможно, да и поддерживать спрос на существующем уровне уже не получается. В итоге вся эта европейская (да и мировая) долговая пирамида начала рушиться, и этот процесс мы наблюдаем по сей день.

Триггеров для распада еврозоны много. Теорема Гёделя говорит о том, что любая замкнутая система неполна. Допустим, у вас есть план, и вы считаете, что предусмотрели все — все нюансы, ходы противников, последствия. Гёдель же утверждает: в системе всегда найдется одно неучтенное событие, которое ее полностью разрушает.

Взглянем на Грецию. Можно было бы разобрать и распродать ее по частям, заложить Парфенон и избавиться от островов, но вот греческий народ неожиданно взял и восстал. Например, недавно в одном из греческих городов проходил военный парад, на который приехал президент Греции. Возмущенные текущей ситуацией в стране люди взяли и прогнали его с трибуны. По всей видимости, теоретики евроинтеграции вкупе с политиками такую мелочь, как греческий народ, в своей системе не предусмотрели... Вот и трещит Европа по швам от одной маленькой Эллады.

Так что же нас ожидает? Конечно, реального конца света, который, мол, предсказали народы Центральной Америки, в декабре 2012-го не будет, но глобальное «просветление» точно настанет. Оно ознаменуется концом нынешней мировой модели ростовщичества.