Рынок ценных бумаг: Шпаргалка - Коллектив авторов

Полезность, или фиктивная потребительная стоимость, ценной бумаги как товара – это ее существование на рынке в качестве заместителя действительных товаров, денег или капитала, это есть выполнение ценной бумагой функций, присущих действительным товарам, деньгам или капиталам.

Ценная бумага имеет рыночную цену, но у нее есть и фиктивная стоимость. Соотношение между данными категориями следующее.

Теоретическая цена ценной бумаги – это денежная оценка фиктивной стоимости ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги – это теоретическая цена, скорректированная на соотношение между спросом и предложением ценной бумаги на рынке.

В случае ценной бумаги рыночные цены колеблются уже не вокруг своей собственной стоимости в денежном выражении, а они совершают колебательные движения вокруг цены, которая представляет собой денежное выражение фиктивной стоимости ценной бумаги, или вокруг теоретической цены ценной бумаги.

Рыночная цена ценной бумаги, в отличие от рыночной цены действительного товара, превращается во вдвойне неопределенную цену. С одной стороны, как и цена любого товара, рыночная цена ценной бумаги испытывает случайные колебания спроса и предложения, но, с другой стороны, сама ее теоретическая цена как основа рыночной цены не есть объективная стоимость, а есть некая рассчитываемая рынком величина, или есть как бы «теоретическая», а не действительная стоимость. Сама основа теоретической цены ценной бумаги фиктивна.

Рыночная цена ценной бумаги есть денежное выражение, в котором фиктивная стоимость принимает вид действительной стоимости или в котором несуществующая стоимость превращается в существующую стоимость.

Ценная бумага как единство фиктивной стоимости и фиктивной потребительной стоимости есть фиктивная форма стоимости.

Действительные, или вещественные, товары, деньги, капиталы – все это действительные формы существования и развития стоимости. Товар есть полезная вещь как носитель стоимости. Действительные деньги представляют собой золото как всеобщий эквивалент товарного мира. Товары и деньги, употребляемые в целях увеличения стоимости, есть капитал.

Аналогично действительным формам стоимости ценная бумага как фиктивная форма стоимости может существовать в виде фиктивного товара, фиктивных денег или фиктивного капитала.

13. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Экономические виды ценных бумаг – это формы существования фиктивной стоимости в виде ценных бумаг. Иначе говоря, это деление ценных бумаг в зависимости от того, какие действительные формы существования стоимости они замещают или фиксируют в эмиссионном отношении.

Если упростить данное определение, то можно сказать, что экономические виды ценной бумаги – это ее виды, замещающие на рынке действительные товары, деньги и капитал. Любая ценная бумага предстает на рынке, т. е. в инвестиционном отношении, как отражение указанных видов объектов собственности по отдельности или, что чаще всего имеет место, в какой-то форме капитала.

Экономическая разновидность ценной бумаги, проявляющаяся в отношении обмена на вторичном рынке или в инвестиционном отношении, целиком определяется тем, какой экономический объект собственности является объектом отчуждения в исходном эмиссионном отношении:

• если в эмиссионном отношении стоимость, временно отчуждаемая инвестором, передается в качестве товара, то и на рынке представляющая ее ценная бумага обращается как фиктивный товар;

• если в эмиссионном отношении стоимость, временно отчуждаемая инвестором, передается в качестве денег, то и на рынке представляющая ее ценная бумага обращается как фиктивные деньги;

• если в эмиссионном отношении стоимость в форме товара или денег временно отчуждается как капитал, то и в инвестиционном отношении ценная бумага представляет собой капитал, т. е. обращается на рынке как фиктивный капитал.

На основе указанных видов эмиссионного отношения можно выделить следующие экономические виды ценных бумаг, представленные на рис. 1.

14. ТОВАРНАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА. ДЕНЕЖНАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА

Товарная ценная бумага – это ценная бумага как фиктивный товар. Она есть заместитель товара, свидетельство собственности на временно отчужденную вещь, которое может обращаться на рынке вместо самой этой вещи.

Товарная ценная бумага есть форма существования простого товарного ссудного отношения в качестве ценной бумаги. Ее юридическими видами являются складские свидетельства и коносаменты.

Временное отчуждение вещи в качестве простого товара, фиксируемое посредством выдачи его владельцу ценной бумаги, есть установление особого стоимостного отношения между эмитентом и инвестором. В соответствии с этим отношением эмитент товарной ценной бумаги получает в свое распоряжение товар только как вещь, т. е. он воздействует лишь на потребительную стоимость товара, а владелец товарной ценной бумаги получает в свое распоряжение стоимость товара, но только, естественно, не непосредственно, так как стоимость нельзя отделить от вещи, а в виде ценной бумаги, т. е. в качестве фиктивной стоимости.

Товарная форма ценной бумаги позволяет отделить потребительную стоимость товара от его стоимости, в результате чего в форме ценной бумаги между участниками рынка начинает обособленно обращаться стоимость товара без физического перемещения самого товара между ними, т. е. без обращения его потребительной стоимости.

Денежная ценная бумага – это ценная бумага как заместитель денег, своего рода свидетельство собственности на определенное количество временно отчужденных денег, которое может выполнять платежную функцию денег Денежная ценная бумага есть форма существования простого денежного ссудного отношения. Ее юридическими видами являются чеки и векселя. Сущность денежной ценной бумаги состоит в расщеплении функций определенной денежной суммы между эмитентом ценной бумаги и ее владельцем. Это осуществляется таким образом, что у эмитента деньги остаются только в качестве источника денежной ссуды, а у владельца ценной бумаги деньги предстают только в качестве средства покупки и платежа (расчетов). Иначе говоря, в форме денежной ценной бумаги осуществляется относительное обособление платежно-расчетной функции денег от их употребления в качестве ссуды. Денежная ценная бумага представляет собой разновидность кредитных денег. Денежная ценная бумага – это рыночная форма существования платежно-расчетной функции денег, относительно обособленной от остальных функций денег.

Отличия денежной ценной бумаги от товарной ценной бумаги: • возврат эмитентом денег при гашении денежной ценной бумаги внешне ничем не отличается от ее купли-продажи. При гашении товарной ценной бумаги возвращается сам товар (в обмен на ценную бумагу), а потому гашение не выступает в форме купли-продажи ценной бумаги; продажа денежной ценной бумаги на вторичном рынке (т. е. до даты ее гашения) всегда совершается по цене, меньшей чем возвращаемая по ней сумма денег, так как сумма денег, выдаваемая в ссуду, всегда меньше суммы возвращаемого долга. Продажа товарной ценной бумаги на вторичном рынке совершается в соответствии с текущей рыночной ценой представляемого ею товара.

15. ИНВЕСТИЦИОННАЯ (КАПИТАЛЬНАЯ) ЦЕННАЯ БУМАГА

Инвестиционная ценная бумага – это ценная бумага как фиктивный капитал. Внешне инвестиционная ценная бумага есть заместитель капитала; это свидетельство собственности на временно отчужденный капитал, которое обращается на рынке вместо самого капитала. Инвестиционные ценные бумаги еще называют доходными ценными бумагами.

Инвестиционная ценная бумага – это форма существования капиталистического денежного ссудного отношения. Ее юридическими видами являются облигации, акции и инвестиционные паи.

Сущность инвестиционной ценной бумаги состоит в расщеплении собственности на отчуждаемый капитал и на чистый доход от него. Эмитент ценной бумаги получает в собственность сам капитал, и потому ему принадлежит часть чистого дохода от него. Инвестор в форме ценной бумаги получает собственность на другую часть чистого дохода от капитала и собственность на отчужденный капитал, но только в его фиктивной форме (поскольку действительный капитал находится у эмитента).

Поскольку инвестиционная ценная бумага есть форма существования чистого дохода на капитал, постольку в продаже ценной бумаги скрывается продажа приносимого ею чистого дохода.

Капитализация дохода по ценной бумаге – это текущая оценка капитала инвестора на основе величины получаемого (предполагаемого к получению) им чистого дохода от эмитента ценной бумаги.