Технический анализ фьючерсных рынков: Теория и практика - Мэрфи Джон Дж.

Анализ частотности сезонных движений рынка за предшествующие годы позволяет составлять графики сезонных тенденций (см. рис. 14.21а и б). С их помощью можно определить вероятность проявления тех или иных сезонных закономерностей для каждого месяца и каждой недели года. Значение вероятности, выраженное в процентах, обусловлено тем, как часто данное сезонное движение имело место в прошлом в данный период времени. Показатель, равный 80%, свидетельствует о сильно выраженной сезонной тенденции. К показателям ниже 65% следует относиться с осторожностью.

Рис 14 21a График сезонных тенденций медного рынка. Обратите внимание на вершину и основание, приходящиеся соответственно на март–апрель и октябрь–ноябрь.

Рис. 14. 21б Другие примеры сезонных графиков.

Следует сразу же высказать несколько предостережений тем, кто будет заниматься анализом сезонных циклов. Во–первых, сезонные графики рынков наличного товара строятся на основе среднемесячной цены, и возникающие на них сезонные модели иногда отличаются от моделей фьючерсных рынков. Во–вторых, фьючерсные рынки иногда демонстрируют две различные сезонные модели, и трейдеру необходимо знать обе. Также нельзя забывать о проблеме движений рынка, противоречащих сезонной схеме. В некоторые годы цены отказываются следовать ожидаемой сезонной тенденции, и трейдер должен внимательно следить за появлением сигналов такого рода. Умение как можно раньше заметить нарушение сезонных закономерностей в движении цен имеет огромное значение, позволяя трейдеру вовремя пересмотреть стратегию торговли. Отказ рынка следовать сезонной тенденции, как правило, означает, что следует ожидать значительного движения цен в противоположном направлении. Возможность как можно раньше узнать о том, что ты сделал неправильный ход, — одно из основных достоинств технического анализа в целом и анализа сезонных циклов в частности.

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ДРУГИХ ТЕХНИЧЕСКИХ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ МОМЕНТА ОТКРЫТИЯ И ЗАКРЫТИЯ ПОЗИЦИЙ

Аналитики, занимающиеся изучением рыночных циклов, подчеркивают, что для подтверждения целесообразности открытия той или иной позиции результаты циклического анализа необходимо сочетать с сигналами других технических инструментов. Например, получить представление о том, когда должен произойти поворот цикла, аналитик может с помощью временных окон (time windows) или временных полос (timing bands), которые являются разновидностями временных фильтров, способных «отсеивать» незначимые движения цен. Однако после того как цены входят во временное окно, трейдер должен прибегнуть к более традиционным техническим инструментам, которые могут подтвердить факт поворота цикла, подавая тем самым сигнал к действию. Выбор конкретных методик, позволяющих определять наиболее благоприятные моменты входа и выхода из рынка, остается за трейдером, который предпочитает полагаться на излюбленные, наиболее привычные для него инструменты.

Двумя наиболее авторитетными специалистами в области применения циклического анализа на товарных фьючерсных рынках являются Дж. Бернстайн (компания МВН Commodity Advisors) и У. Брессер (HAL Market Cycles). И та, и другая компании публикуют весьма популярные бюллетени, основанные на анализе циклических изменений. Однако их подходы к определению временных факторов различны. Во–первых, для краткосрочного временного анализа Брессер использует все календарные дни, а Бернстайн — только торговые. Они также используют различные технические методы.

В своей получившей широкое признание книге «Временное окно: Руководство по анализу циклов развития товарных рынков» (The Handbook of Commodity Cycles: A Window on Time, J. Bernstein) Бернстайн подчеркивает, что временные окна не имеют никакого смысла, если не используются в сочетании с конкретными техническими сигналами. Среди сигналов, которые он считает наиболее важными, — прорывы линий тренда, отложенных через цены закрытия, дни ключевого перелома, а также прорывы ценой закрытия уровня максимальной или минимальной цены закрытия , зафиксированной в течение последних трех дней (или других единиц времени). Например, сигнал к покупке в нижней точке цикла возникнет тогда, когда цена закрытия достигнет значения, превышающего максимальную цену закрытия за последние три дня (или три недели для недельного графика).

Компания HAL Market Cycles Брессера использует концепцию временных и ценовых окон (на графиках их отмечают небольшими прямоугольниками). Временные ориентиры основаны на семидесятипроцентных временных полосах, которые определяются отдельно для цикла каждой протяженности. При этом имеется в виду, что в 70% случаев поворот цикла произойдет в пределах такой полосы. Подписчикам бюллетеня рассылается небольшое удобное устройство «определитель циклов HAL ", с помощью которого можно легко определять местоположение таких временных полос на графиках. Всю необходимую информацию по анализу циклов по методике HAL содержит специальный справочник, распространяемый компанией (HAL Cyclic Analyst’s Kit Manual).

Комбинированный анализ по ценовым и временным ориентирам по Брессеру подразумевает использование различных технических методов, включая определение ценового ориентира по паузе в центральной точке цикла (midcycle pause price objective) (методика, схожая с определением ценовых ориентиров по методу «отмеренного хода», о котором мы уже рассказывали в главе 6), шестидесяти–сорокапроцентные отношения длины коррекции (видимо, результат округления тридцативосьми–шестидесятидвухпроцентных отношений, основанных на числовой последовательности Фибоначчи, которую мы рассматривали в предыдущей главе), анализ уровней поддержки и сопротивления, линий тренда. Брессер подчеркивает необходимость согласования данных методик с основными положениями теории цикличности. Например, методики паузы в центральной точке цикла и процентных отношений длины коррекции надежны только в том случае, если, во–первых, протяженность анализируемого цикла совпадает с предписанной, и во–вторых, если продолжается тенденция, выраженная следующим по возрастанию циклом.

Рис. 14. 22 Пример использования линий скорости для определения поворота на вершине основного цикла. Учитывая основные циклические характеристики, эффективность анализа линий тренда можно заметно повысить.

Линии тренда наиболее надежны, когда они соединяют вершины или основания циклов одной протяженности. Например, линии тренда необходимо построить таким образом, чтобы они соединяли верхние или нижние точки двух торговых циклов или соседних циклов альфа или бета, которые, как правило, имеют одинаковую длину. Прорыв линии тренда, соединяющей циклы одинаковой длины, является сигналом того, что произошел поворот следующего по возрастанию цикла. Так, если рынок пересекает нисходящую линию тренда, построенную через вершины циклов альфа и бета, это означает, что более протяженный торговый цикл достиг своего основания. Для подтверждения поворотов циклов можно также построить линии скорости (для каждого отдельного цикла), о которых мы рассказали в главе 4 (см. рис. 14. 22).

КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ОСЦИЛЛЯТОРОВ

Одной из наиболее интересных областей совместного использования циклов и других более традиционных методов технического анализа является привязка осцилляторов к текущим циклам. Мы уже рассматривали основные принципы и особенности применения осцилляторов в техническом анализе в одной из предыдущих глав нашей книги и показали, как с их помощью можно выявлять области перекупленное™ и перепроданности, а также расхождения. Специалисты полагают, что эффективность осцилляторов можно значительно повысить, если периоды времени, используемые для их расчета, определять с учетом протяженности действующих на рынке циклов.

В книге, посвященной применению методики Hal, авторами которой являются У. Брессер и Дж. Джоунз (The Hal Blue Book, W. J. Bressert and J. H. Jones), подробно описано, как циклы развития рынка сочетаются с индексом перекупленности–перепроданности и индексом темпа (momentum). Оба осциллятора взяты из книги Л. Уильямса «Как я заработал миллион долларов в прошлом году, играя на рынке товарных фьючерсов», опубликованной в 1973 году. Индекс перекупленности–перепроданности представляет собой модификацию осциллятора %R Уильямса, а второй осциллятор — простой индекс темпа, который можно построить, измеряя разницу цен между двумя периодами времени (см. главу 10).

Мы объясним, как проводят комбинированный анализ, на примере простого осциллятора темпа. Формула его построения остается без изменений. Главное, «привязать» период расчета осциллятора к протяженности циклов. Начнем с того, что определим количество рабочих дней, которые составляют торговый цикл. Предположим, что средняя продолжительность торгового цикла составляет 28 календарных дней. Однако из них рабочих дней — только двадцать. Когда мы с помощью осциллятора пытаемся выявлять повороты какого-либо цикла, необходимо для его расчета взять период, равный половине протяженности этого цикла. В примере, который приведен выше, мы использовали период, равный десяти дням. Согласно формуле построения индикатора темпа, значение цены закрытия, зафиксированной десять дней назад, вычитается из значения последней цены закрытия, затем полученное положительное или отрицательное значение разности откладывается на графике — соответственно выше или ниже нулевой линии.