Трейдинг с доктором Элдером. Энциклопедия биржевой игры - Александр Элдер

ЧТО ЕЩЕ ПОЧИТАТЬ? Книга «Опционы как стратегическое инвестирование» Лоренса Макмиллана (Options as a Strategic Investment by Lawrence MacMillan) стала бестселлером. Это настоящая мини-энциклопедия, охватывающая все аспекты торговли опционами. Она гораздо лучше, чем другие книги, написанные тем же автором.

Глава третья

Первые шаги

Игра на бирже манит нас обещанием свободы. Если вы умеете играть, то можете жить и работать в любой точке мира, не зависеть от повседневных забот и никому не подчиняться. Трейдинг привлекает умных людей, которые любят играть и не боятся риска. Прежде чем окунуться в это захватывающее дело, помните, что кроме энтузиазма вам необходимо трезвое понимание проблем биржевой игры.

Биржевая игра создаст эмоциональный стресс. Чтобы выжить и добиться успеха, вам придется выработать в себе здоровую психологию трейдера.

Биржевая игра потребует напряжения ума. Чтобы побить конкурентов, вам надо будет освоить серьезные аналитические методы.

Биржевая игра проверит ваше знание математики. Тот, кто не умеет считать, не может управлять риском и обязательно прогорит.

Психология игры, технический анализ, управление капиталом – если вы овладеете всем этим, то сможете преуспеть. Но давайте начнем с того, что рассмотрим внешние препятствия на пути к успеху.

Рынки устроены так, чтобы максимальное число людей потеряли максимальное количество денег. Воровство преследуется, но рынки дают преимущество профессионалам, ставя любителей в менее выгодное положение. Каковы барьеры, которые мешают многим трейдерам достичь успеха, и как уменьшить их высоту?

Внешние препятствия

Инвестором можно стать практически с нуля, купив акций на несколько тысяч долларов. Если держать их достаточно долго, то комиссии и прочие расходы будут очень малым фактором успеха или неудачи. У трейдеров задача сложнее – незначительные на первый взгляд расходы могут их разорить, причем опасность тем больше, чем меньше средств на счете. Издержки по сделкам часто становятся непреодолимым барьером на пути к успеху.

Издержки по сделкам?

Новички о них не думают, но для трейдеров это одна из главных причин поражения. Если вы сможете изменить свои планы так, чтобы снизить эти издержки, то получите преимущество перед рыночной толпой.

12-летняя дочь одной моей знакомой недавно задумала создать новый бизнес, который она назвала «Фабрика морских свинок». Размножив на мамином ксероксе рекламные листовки, она рассовала их по соседским почтовым ящикам. Морская свинка – любимый домашний зверек детворы в их районе – стоила $6, но на центральном рынке ее можно было купить за $4. Девочка уже подсчитывала будущие прибыли, когда мать, довольно серьезный трейдер, спросила, как она собирается добираться из пригорода Сиднея, где они жили, до центрального рынка и обратно. «А ты меня подвезешь», – сказала девочка.

Девочку мама подвезет, но вы на рынке на бесплатный проезд не рассчитывайте. Купив акции по $4 и продав их по $6, вы не заработаете $2. Часть прибыли будет «съедена» издержками по сделкам. Дилетанты их игнорируют, но профессионалы внимательно отслеживают и делают все возможное для их сокращения – за исключением тех случаев, когда они эти суммы взимают с вас. Тогда они стараются издержки увеличить. Новички открывают свои фабрики морских свинок и не могут понять, почему они покупают по $4, продают по $6, а остаются в убытке.

Начинающий трейдер – как ягненок в густом лесу. Его, скорее всего, съедят, а шкуру – торговый капитал – поделят на троих брокеры, трейдеры в зале и поставщики услуг. Каждый постарается урвать себе побольше от шкуры бедной жертвы. Не станьте тем ягненком – не забывайте об издержках. Они бывают трех видов: комиссии, проскальзывание и расходы по обеспечению трейдинга.

Комиссионные

Может показаться, что комиссионные – мелкая статья расходов. Большинство трейдеров не принимает ее всерьез, но если сложить все уплаченные комиссии, то окажется, что немалую долю прибыли забрал брокер. Брокерская фирма может взять с вас около $20 за покупку или продажу до 5000 акций. Если, имея на счету $20 000, вы покупаете 200 акций по цене $100 за акцию, комиссия в сумме $20 составит одну десятую процента. Когда вы продадите эти акции и вновь уплатите комиссию, стоимость брокерских услуг за всю сделку составит примерно две десятые процента вашего капитала. Проделывайте такую операцию раз в неделю, и к концу месяца ваш брокер заработает сумму, равную одному проценту вашего счета, независимо от того, получили вы прибыль или нет. Продолжайте в том же духе, и к концу года общая сумма уплаченных вами комиссий вырастет до 12 % вашего капитала. Это серьезные деньги! Профессиональные финансовые менеджеры счастливы, если зарабатывают клиентам 25 % годового дохода. Такой результат был бы недостижим, если бы они отдавали 12 % годовых в виде комиссии.

Но это еще не все!

Представьте себе мелкого трейдера, который может купить лишь сто 20-долларовых акций. Хотя цена его покупки $2000, брокер берет те же $20 в виде комиссии, съедая огромную часть капитала трейдера – 1 % за сделку. Когда он закроет позицию, опять уплатив комиссию, потери на брокера составят еще 2 %. Повторяя такие сделки раз в неделю, к концу месяца он потеряет 10 % счета на комиссиях, что составит более 100 % в год. Великий Джордж Сорос ежегодно умножает свой капитал в среднем на 29 %. Он никогда не смог бы этого добиться, прыгая через барьер 100-процентной комиссии.

Чем больше ваш капитал, тем меньший процент съедят комиссии и тем ниже барьер, препятствующий победе. Крупный счет – это преимущество, но в любом случае не проявляйте чрезмерной активности. Каждая сделка и каждая, казалось бы, незначительная комиссия повышает преграду на пути к успеху. Разработайте систему биржевой игры, при которой сделки будут не слишком частыми.

Я встречал новичков, которые платили комиссию $80 за фьючерсный контракт так называемым элитным брокерским фирмам. Это была цена за якобы высококомпетентные рекомендации, но любой незаинтересованный профессионал скажет вам, что при игре фьючерсами с 80-долларовой комиссией у вас нет шансов выиграть. Как же люди соглашаются платить по таким ставкам? Маленький ягненок в темном лесу настолько боится большого злого волка – профессионального трейдера, что нанимает себе телохранителя – элитного брокера. Но если подсчитать деньги, станет ясно: лучше испытать судьбу в схватке с волком, чем договариваться со своим телохранителем о гарантированном снятии шкуры.

Среди брокеров есть такие, чьи услуги стоят денег. Они дают хорошие советы, умно исполняют распоряжения клиента и берут комиссии в разумных пределах. Проблема в том, что принимают они только очень крупные счета, обеспечивающие большой оборот. Пообещайте такому брокеру миллионный счет с историей активных сделок, и вы привлечете его внимание.

Если у вас на счете пяти– или шестизначная сумма и если вы торгуете не чаще, чем пару раз в неделю, не тратьте время и деньги на иллюзорную защиту в виде дорогостоящих брокерских услуг. Выберите недорогого, но надежного брокера, с которым можно легко связаться через Интернет или по телефону, и приступайте к поиску перспективных сделок.

Проскальзывание

Проскальзывание – разница между ценой в момент отдачи приказа брокеру и той, по которой этот приказ исполняется. Допустим, вы послали приказ купить по рыночной цене, когда морские свинки котировались по $4 за штуку, а в брокерском подтверждении написано $4,25. Это почему? Потом цена вырастает до $6, и вы отдаете приказ продать по рыночной цене, но получаете только $5,75. Как так? В повседневной жизни мы привыкли платить то, что написано на ценнике. Здесь же, на фабрике «Морская свинка» в ее взрослом варианте, с вас снимают четвертак при покупке и еще один – при продаже. А бывает, что и больше. Эти четвертаки и полтинники могут сложиться в большие деньги даже при умеренно активной игре. В чей карман они уйдут? Проскальзывание – один из главных источников дохода для профессионалов рынка, и поэтому они старательно замалчивают эту тему.

У акций, фьючерсов и опционов не бывает одной фиксированной цены. У них всегда две цены, которые быстро меняются: это цена спроса (bid) и цена предложения (ask)[2]. Цена спроса – это сумма, за которую у вас купят акцию, а предложения – то, за сколько вам ее продадут. Когда покупателю невтерпеж, профессионал-биржевик с удовольствием продаст ему немедленно по цене предложения. Дилетант боится опоздать на поезд и переплачивает профессионалу, который дает ему возможность завладеть акциями мгновенно. Профессионалы предлагают такую же услугу держателям акций. Если вы боитесь обвала цен и хотите продать поскорее, профессионал купит ваш товар прямо сейчас – но только по цене спроса. Держатели, напуганные падением, могут выбросить акции по смехотворно низким ценам. Величина проскальзывания зависит от накала эмоций участников рынка.