Курс лекций для портфельного инвестора - Павел Павлович Кравченко

будет «выводить» из рынка 70% капитала, сможет добиться многого (с точки зрения финансового результата). В зависимости от рыночной тенденции можно предположить, что лучший из трейдеров тот, кто с суммы первоначального капитала в размере от 10 000 долл, сможет через несколько лет получать чистую прибыль не менее 100 000 долл, в год.

Самоуверенным трейдерам я бы рекомендовал следующий алгоритм действия.

На первом этапе определить максимальный годовой расход. Сразу скажу, это достаточно сложная процедура. Со многими допущениями сумма денежных средств может составлять от 100 000 до 200 000 долл, в год. Такие суммы денежных средств позволяют жить без особого шика, но и не особо отказывая в необходимом.

На втором этапе следует добавить не менее 50 000 долл, на новое вхождение в бизнес. Имеются в виду различные обстоятельства (форс-мажор, глупость и т.д.), приведшие к нулевому балансу по торговому счету.

Исходя из 6% безрисковой ставки дохода, можно определить сумму средств, необходимую для поддержания жизненного уровня и возможности заниматься данным видом бизнеса. При годовом расходе в размере 200 000 долл, общая сумма денежных средств, размещенная на безрисковом счете, составляет не менее, 3 млн долл. Именно до достижения данного показателя периодическое сокращение торговых позиций считаю целесообразным занятием.

Литература

1. Глен Арнольд. Инвестирование. Путеводитель от Financial Times. Самый полный справочник по инвестированию и финансовым рынкам / пер. с англ. – М: Дело и Сервис, 2007.

ИЗ ИСТОРИИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА («Время сохранять». 2007. № 6)

В России нет грамотных инвесторов, а есть мечтатели и спекулянты?!

Отчасти это относится как к институциональным инвесторам, так и к частным. В большей степени к частным. Что послужило поводом для столь резкого утверждения? Их несколько: от размещения акций государственных компаний до опубликования итогов 2006 г. компании ТД «ГУМ» и реакции рынка (инвесторов).

При инвестировании денежных средств любой инвестор обязан провести фундаментальный анализ, технический и рациональный анализ. Я исхожу из того, что основные покупатели акций – это здравомыслящие люди, которые из всех возможных рисков выбирают наименьший. Речь идет об инвесторах, которые не занимаются скупкой акций для решения стратегических задач. В связи с этим меня по-человечески заинтересовали некоторые моменты.

Вопрос № 1. На что рассчитывают инвесторы, купившие акции компаний «Роснефть», «Сбербанк», «Внешторгбанк»?

Вопрос № 2. Почему они это сделали? На основании каких фундаментальных факторов?

Вопрос № 3. Почему они не покупают акции с наименьшим риском и наибольшей потенциальной доходностью?

Вопрос № 4. Почему они не читают специальную литературу?

Например, по итогам 2006 г. имеется ряд компаний со следующими финансовыми показателями (табл. 7.5).

Таблица 7.5

Частные инвесторы (тысячи) выбрали первые две компании и вложили миллиарды долларов. Потенциал роста стоимости практически исчерпан, дивидендная доходность в долгосрочном плане – «кошкины слезы». Где логика инвесторов?

Для чистоты идеи следовало бы добавить динамику показателей, дивиденды и ряд показателей, присущих конкретному сегменту экономики. Но даже без учета дополнительных данных наблюдается существенный дисбаланс между первыми двумя компаниями и остальными.

Вывод, который можно сделать, заключается в том, что на российском фондовом рынке практически нет инвесторов, которые самостоятельно принимают решения. Весь анализ заключается в прочтение рекламных объявлений. Хорошо это или плохо? Для людей, которые привыкли думать и принимать решения самостоятельно, это отличная возможность для зарабатывания денежных средств.

Р. S. По моему субъективному мнению, в народных IPO государство допустило тактическую ошибку.

Лекция 8

Инвестиционные рынки

Для инвестирования свободных денежных средств и проведения спекулятивных операций можно выделить следующие рынки (денежные и товарные): рынок акций; рынок долговых облигаций; валютный рынок и товарный рынок. В финансовой литературе несколько отдельно стоит относительно «молодой» рынок производных (фьючерсов и опционов), но так как мы рассматриваем инвестиционные рынки с целью открытия на них инвестиционных и спекулятивных позиций, то рынок производных будет рассмотрен в каждом сегменте инвестиционного рынка.

Рынок акций

История рынка акций насчитывает несколько сотен лет. В последнее время в связи с долгосрочным устойчивым ростом экономики (до недавнего времени), в большей степени в США, популярность данного рынка значительно возросла, причем настолько, что многие инвесторы потеряли чувство самосохранения относительно собственных сбережений.

На рынке акций можно выделить три основных компонента: акции; депозитарные расписки на иностранные акции; фондовые индексы. Большая часть мировой торговли акциями сосредоточена на двух площадках:

– NYSE (New York Stock Exchange – Нью-Йорская фондовая биржа, основана 17 мая 1792 г.) – в конце апреля 1999 г. в листинге NYSE находилось 3086 компаний, торговалось более 259 млрд акций с суммарной рыночной капитализацией более 12 трлн долл.

– NASDAK-AMEX – представляет собой объединение внебиржевой площадки NASDAK и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).

Вторым эшелоном следуют азиатские и европейские биржи:

– LSE (London Stock Exchange);

– TSE( Tokyo Stock Exchange);

– SEHK (Stock Exchange Hong Kong)]

- OSE ( Osaka Stock Exchange).

Ведущими биржами по торговле срочными контрактами на акции и фондовые индексы являются:

– СМЕ& CLOBEX (Chicago Vercantile Exchange и внебиржевой электронный рынок CLOBEX)]

– СВОТ & Project A (Chicago Board of Trade и внебиржевой электронный рынок Project А).

Наиболее ликвидными являются фьючерсные и опционные контракты со сроками поставки 3 и 6 месяцев.

Основная цель рынка срочных контрактов – страхование (хеджирование) рисков, связанных с владением отдельными акциями, портфелями акций или какими-либо другими активами, связанными с фондовым рынком. В настоящий момент сложно определить, какие финансовые сделки на срочном рынке являются спекулятивными, а какие – «хеджевыми» операциями.

По мнению специалистов, самыми интересными объектами торговли являются контракты на следующие активы:

– фондовый индекс S&P 500 – отражает изменение стоимости наиболее распространенного среди крупных институциональных инвесторов портфеля из 500 акций и используется для оценки фондового рынка США;

– фондовый индекс S&P MidCap 400 (Middle Capitalization) – отражает изменение стоимости средних по размерам 400 компаний, не входящих в расчет индекса S&P 500;

– фондовый индекс NASDAQ Composite – отражает изменение стоимости акций, торгуемых во внебиржевой торговой системе NASDAQ;

– фондовый индекс NASDAQ 100 – в основном отражает изменение стоимости акций высокотехнологического сектора. Более узкий индекс, нежели NASDAQ Composite, менее презентативный;

– фондовый индекс DJI (Dow Jones Industrial) – старейший и наиболее известный фондовый индекс США, отражает изменение стоимости 30 крупнейших американских компаний.

На внебиржевой электронной торговой сессии CLOBEX торгуется фьючерс на контракт E-mini S&P 500, представляющий собой 1/5 часть «большого» S&P 500.

Рынок долговых