Инвестиции: конспект лекций - Юлия Мальцева

И наоборот, чем больше капиталовложения и вызываемый ими прирост производственных фондов, тем выше и возможности увеличения физического объема национального дохода.

Также очень важен уровень эффективности вложений в инвестиции.

Чем больше эффективность используемых инвестиций, чем полнее и скорее воплощаются они в основные средства, тем прогрессивнее и выше технический уровень этих средств, чем выше качество строительных работ, тем больше рост производства, производительность труда в национальной экономике, возрастание физического национального объема.

В конечном итоге выбор наиболее эффективного метода производства осуществляется только с помощью реализации той или иной инвестиционной программы. Используемая в экономическом анализе производственная функция описывает технологически эффективные методы производства.

При максимизации объема прибыли предприятие должно выбрать из перечня инвестиционных проектов, которые представляют технологически эффективные производственные методы, тот, который способствует минимизации издержек, или, иначе говоря, экономически наиболее эффективный способ. Важное значение в экономическом анализе имеет рассмотрение функциональной структуры валового внутреннего продукта, точнее, его части, используемой для капитальных вложений. На основании данных материалов экономического развития стран можно увидеть складывающиеся взаимосвязи между структурой валового внутреннего продукта и динамикой его инвестиций.

В послевоенные годы в развитых странах уровень капитальных вложений был больше, чем в годы, предшествующие Второй мировой войне, что стало особым фактором расширения внутреннего рынка и основной причиной определенного ускорения производственных темпов в этих странах.

Более высокий уровень капитальных вложений поддерживается в них с помощью крупных вложений в развитие новых отраслей и коренную реконструкцию производства.

Значимую роль играет и государственная политика, которая с помощью ускоренной амортизации, налоговых рычагов подталкивает компании и предприятия на повышение капиталовложений. В более развитых странах 30–40 % капитальных вложений осуществляется самим государством.

За счет его средств финансируются вложения в производственные отрасли и некоторые отрасли социальной инфраструктуры, а в некоторых странах также и в жилищное строительство. Наиболее высокий уровень капитальных вложений в послевоенные годы характерен для Японии. Эта тенденция сохранялась и в 1990-е гг. Более низкий уровень капиталовложений – черта, характеризующая экономическое развитие Англии и США (табл. 2). Приведенные в таблице 2 данные могут быть общими ориентирами оптимизации соотношения инвестиций и структуры валового национального продукта России.

Необходимо отметить, что в России доля капитальных вложений в валовом внутреннем продукте несколько ниже, чем в развитых странах Запада. Но в целом отличия незначительные, что создает видимость благополучия экономики.

Это в настоящий период оказывает решающее воздействие на динамику соотношения инвестиций и фондов накопления и потребления.[12]

Таблица 2

Структура потребления валового внутреннего продукта развитых стран, %

Здравый смысл и мировая практика показывают, что определенное повышение благосостояния народа достигается не на путях уменьшения нормы накопления, а, наоборот, при ее достаточно высоких темпах роста и высоком уровне национального дохода. Для поддержания на достаточно высоком уровне нормы производственного накопления нужны соответствующие условия, такие как: высокий или непрерывно возрастающий уровень производственной эффективности, т. е. повышение отдачи производственных издержек.

Иначе говоря, каждый цикл воспроизводства должен осуществляться на более высоком техническом уровне. Только при данном условии целесообразным становится наращивание инвестиционных затрат.

Поэтому важной особенностью современной инвестиционной стратегии является такое увеличение эффективности национальной экономики, которое позволит расширить границы накопления, приостановить снижение, а впоследствии и стабилизировать норму производственного накопления.

В последние годы происходит понижение нормы производственного накопления, которое было вызвано сокращением фондоотдачи. Если отдача от используемых ресурсов уменьшается ниже точки равновесия, то их накопление становится невыгодным, так как расходы, (т. е. капиталовложения) превышают доход, получаемый от их вложения, – отдачу. Кроме того, это может привести и к абсолютному снижению фонда потребления. В 1990-х гг. инвестиционная сфера испытывала чрезвычайно большую напряженность.

В это время средства расходовались не столько и не только для увеличения технического производственного уровня, а во все значительных размерах – для компенсации снижающейся его эффективности. В результате происходит перенакопление производственного аппарата на отсталой, низкой технико-технологической базе.

В условиях господствующей ситуации экономической нестабильности, с большим уровнем инфляции, осуществлять интенсивные вложения в сферу производства, делать интенсивное накопление становится абсолютно бессмысленным.

К тому же имеющийся в России инвестиционный комплекс неэффективен и громоздок, а цикл инвестиций неоправданно растянут во времени. От используемых ресурсов отдача, как правило, ожидается через 15–20 лет. Это весьма долго. От вкладываемых средств, учитывая темпы современной научно-технической революции, вообще можно не получить абсолютно никакого эффекта, а, наоборот, оказаться в убытке.

В подобных ситуациях не разрешается основополагающее противоречие между потреблением и накоплением: накопление в настоящее время не реализуется соответствующим возрастанием потребления в дальнейшем, т. е. будущее чрезвычайно отдалено. Современная научно-техническая революция требует, чтобы осуществляемые инвестиции начинали давать отдачу через 1,5–2 года: только при таких сроках находит разрешение противоречие между накоплением и потреблением.

Растягивание же сроков строительства и освоения производственных объектов на период свыше 10 лет превращает инвестиционную деятельность на долгие годы в сферу затрат.

Понятно, что в этих условиях поддержание нормы накопления на достаточно высоком уровне неприемлемо, ибо оно усиливает и без того необузданную инфляцию, способствует «перегреву» экономики. Поэтому в подобных условиях только кардинальное улучшение структуры накопления, иными словами, структуры инвестиций, приведет к повышению экономической эффективности народного хозяйства, и далее к повышению уровня и качества потребления.

Как известно, накопление до самого последнего времени не выполняло своей роли в воспроизводстве, а именно: оно не служило действенным фактором развития национальной экономики. Преобладающее место в накоплении занимали расходы на военное производство, и вообще все экономическое развитие было подчинено военным нуждам. Личное потребление стояло на последнем месте. В силу такого положения вещей национальная экономика не могла и не может освоить должным образом высокую норму накопления.[13]

Это проявляется, в частности, в следующем:

1) «ремонтный» характер накопления;

2) чрезвычайно низкий технический уровень гражданского сектора экономики;

3) огромное незавершенное строительство;

4) растянутый инвестиционный цикл;

5) сооружение объектов по устаревшим проектам.

Из вышесказанного вытекает, что экономически оправданным является уменьшение нормы производственного накопления в экономике России в последние годы. Тиражирование морально устаревшей техники, которая производит товары, не выдерживающие никакой конкуренции на мировом рынке, в полной мере не удовлетворяющие потребностей людей в качественных товарах повседневного спроса – совершенно ненужное. В данном случае лучше прекратить распыление финансовых и материальных средств, остановить неоправданное использование ресурсов. В действительности расширять производство на технико-технологической базе можно только тогда, когда сектор экономики, производящий инвестиционные товары, своевременно перестраивается.

На сегодняшний день, машиностроение, например, может обеспечить большую норму накопления только с помощью наращивания выпуска ненадежного и традиционно архаичного оборудования. Из этого следует, что от такой формы инвестирования нужно отказаться. Но не так-то просто осуществить переход к более прогрессивному типу накопления. Для этого нужны довольно большие средства, а главное – время.

На основе этого следуют выводы: в национальном доходе доля фонда накопления всегда должна устанавливаться на таком уровне, чтобы экономика могла его эффективно освоить; норма и фонд накопления на определенный момент должны устанавливаться на таком уровне, который бы позволял освоить наивысший на этот момент уровень достижений научно-технической революции. Если нет определенных эффективных технико-технологических инноваций, то нецелесообразным становится и накопление. Оно не обеспечит соответствующего увеличения качества и уровня потребления. Если же такие нововведения есть, то и средства, какие бы они ни были, окупятся сторицей. Поэтому безотносительно говорить о том, низкая или высокая норма накопления, – недопустимо.