Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении - О&#39

Изменения ставок казначейских векселей и непостоянных, капризных ставок федеральных фондов иногда помогают предсказывать надвигающиеся изменения учетной ставки. Денежная база и скорость обращения денег представляют собой еще одни показатели, иногда используемые профессионалами. Федеральная резервная система также отслеживает общие экономические индикаторы, такие как данные по безработице, инфляции, валовому внутреннему продукту (ВВП) и многие другие.

ФРС сокрушает экономику в 1981 г. Медвежий рынок и продолжительный спад, начавшиеся в 1981 г., возникли, например, исключительно из-за того, что Федеральная резервная система неоднократно резко поднимала учетную ставку: 26 сентября, 17 ноября и 5 декабря 1980 г. Четвертое повышение, произошедшее 8 мая 1981 г., толкнуло учетную ставку к абсолютному историческому максимуму в 14 %. Это стало губительным для американской экономики, основных отраслей промышленности и фондового рынка.

Такие действия и их результат наглядно показывают, сколь сильно федеральное правительство, а не Уолл-стрит или бизнес, может время от времени влиять на наше экономическое будущее. Однако изменения процентных ставок не должны быть вашим главным рыночным индикатором, потому что наилучшим барометром всегда является сам фондовый рынок. Наш анализ рыночных циклов выявил три ключевых разворота рынка, которые учетная ставка предсказать не помогла.

Вашингтон вызывает обвал фондового рынка в 1962 г. В высшей степени примечательный обвал фондового рынка произошел в 1962 г. Той весной с экономикой все было в порядке, но рынок перекосило после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила о крупном расследовании деятельности фондового рынка. Президент Кеннеди подверг критике стальные компании за то, что они подняли цены вопреки его желанию. IBM упала на 50 %. Той же осенью, после кубинского ракетного кризиса с русскими, начался новый бычий рынок. Все это произошло без изменения учетной ставки.

Бывали также ситуации, в которых учетная ставка понижалась через шесть месяцев после того, как было достигнуто дно рынка. В таких случаях, если бы вы ждали, пока понизится учетная ставка, вы бы слишком поздно вступили в игру. Несколько раз после того, как ФРС снижала ставки, рынки продолжали колебаться в боковом движении или в течение нескольких месяцев продолжали движение вниз. Нечто похожее опять произошло в 2000 и 2001 гг.

Часовые изменения рыночных индексов и объема

В ключевые поворотные периоды активный оператор рынка может час за часом наблюдать рыночные индексы и изменения объема, сравнивая их с объемом в тот же час предыдущего дня.

Полезно наблюдать часовые данные объема в течение первой попытки оживления после первоначального снижения от рыночного пика. Вы должны быть в состоянии увидеть, не вял ли и не сходит ли на нет объем по мере роста. Вы можете также увидеть, не начинает ли оживление затухать в конце дня, с одновременным увеличением объема, что является признаком того, что оживление слабо и, вероятно, скоро закончится.

Почасовые данные объема также могут пригодиться, когда рыночные индексы достигают важной точки предыдущего максимума и начинают пробивать эту область поддержки. (Областью поддержки называется предыдущий уровень цен, ниже которого, как надеются инвесторы, индекс не продолжит падать.) Здесь вам нужно узнать, увеличивается ли продажа значительно или только на небольшой объем, в то время как рынок проваливается на новый низкий уровень. Если продажа значительно увеличивается, это отображает существенное нисходящее давление на рынке.

После того как рынок в течение нескольких дней подрезал предыдущие минимумы, но лишь на слегка повышенном объеме, ждите одного-двух дней увеличенного объема без понижения общерыночного индекса. Если вы видите это, вы можете находиться в области «вытряхивания» (когда рынок заставляет многих трейдеров продавать, часто в убыток) и рынок готов рвануть вверх после того, как отпугнет слабых игроков. Это произошло 23 и 24 апреля 1990 г.

Перекупленность/перепроданность: два рискованных слова

Краткосрочный индикатор перекупленности/перепроданности пользуется особой любовью у многих индивидуальных сторонников технического анализа и инвесторов. Это 10-дневная скользящая средняя подъемов и снижений рынка. Но будьте осторожны: в начале нового бычьего рынка индекс перекупленности/перепроданности может стать существенно «перекупленным». Это не должно восприниматься как сигнал к продаже акций.

Большая проблема индексов, которые движутся против тренда, состоит в том, что всегда остается вопрос, до каких глубин вы можете упасть прежде, чем рынок наконец развернется. Многие любители почти фанатично верят и следуют индикаторам перекупленности/перепроданности.

Нечто подобное может случиться на ранней стадии, или в первой фазе, большого медвежьего рынка, когда индекс становится необычайно перепроданным. На самом деле это говорит вам, что медвежий рынок, возможно, пришел всерьез и надолго. Во время своего резкого сокращения в 2000 г. рынок оставался «перепроданным» на всем пути вниз.

Как-то я нанял весьма уважаемого профессионала, полагавшегося на такие технические индикаторы. Во время падения рынка 1969 г., в тот самый момент, когда все говорило мне о том, что рынок вот-вот столкнется с серьезными проблемами, и я настойчиво пытался заставить нескольких портфельных менеджеров ликвидировать акции и аккумулировать большие суммы денежных средств, он говорил им, что было уже слишком поздно продавать, потому что его индикатор перекупленности/перепроданности показывал, что рынок уже был очень перепродан. Вы угадали: вскоре после этого рынок рухнул.

Нечего и говорить, что я редко обращаю внимание на индикаторы перекупленности/перепроданности. То, чему вы учитесь за годы работы, обычно более важно, чем мнения и теории экспертов, пользующихся множеством разных популярных индикаторов.

Другие индикаторы рынка

Объем повышения/понижения – краткосрочный индекс, выражающий отношение объема торговли акциями, закрывшими день с повышением в цене, к объему акций, закрывшихся с понижением. Этот индекс, построенный на 10-дневной скользящей средней, может показывать расхождение в некоторых среднесрочных точках разворотов рынка. Например, после 10–12 %-ного падения общерыночные индексы могут неделю-другую продолжать погружаться на новые глубины. Но объем повышения/понижения может внезапно сместиться и показывать устойчиво увеличивающийся восходящий объем при ослаблении нисходящего объема. Этот индикатор обычно предупреждает о среднесрочном подъеме рынка. Конечно, вы получите те же самые сигналы, если будете наблюдать за изменениями дневных данных Dow, Nasdaq или S&P 500 и объема рынка.

Некоторые службы измеряют процент новых денег, вливающихся в корпоративные пенсионные фонды, который инвестируется в обыкновенные акции, и суммы, инвестируемые в наличные эквиваленты или облигации. Это еще один момент, позволяющий понять психологию институционального инвестора. Однако ход мысли большинства – или толпы – редко правилен, даже когда он направляется профессионалами. Каждые год-два Уолл-стрит, похоже, меняет мнение, и все следуют друг за другом, как стадо коров. Они все или покупают, или продают.

Индекс «оборонительных» акций – более устойчивых и, возможно, более безопасных, таких как акции предприятий коммунального хозяйства, табачной, пищевой и мыловаренной промышленности, – может часто демонстрировать силу после пары лет бычьего рынка. Это может указывать на то, что «умные деньги» переходят на оборонительные позиции и впереди лежит более слабый рынок.

При оценке стадии рыночного цикла полезно также определение процента акций оборонительной и отстающей категорий, делающих новые ценовые максимумы. Во время циклов до 1983 г. некоторые технические аналитики объясняли свою недостаточную озабоченность слабостью рынка значительным количеством акций, все еще делавших новые максимумы, однако анализ списков новых максимумов показывает, что большой процент привилегированных или оборонительных акций является признаком создания условий для медвежьего рынка. Поверхностное знание может дорого вам обойтись на фондовом рынке.